金牛理财网 梅翼中
截至目前，除了新成立的基金外，所有公募基金三季报均已披露完毕。今年A股在经历了上半年的颓势之后，终于在三季度扬眉吐气。截至9月30日，大盘基本站稳了3000点。上证综指和深证成指在三季度分别上涨2.56%和0.74%，在股指的拉升下，股混型基金也交出了一份不错的成绩单。
从单季度业绩来看，据金牛理财网统计，截至今年9月30日，历届获取金牛奖的股混型基金三季度的平均收益率为1.09%，其中超过六成基金获得正收益。整体业绩分化明显，表现最好的万家精选（519185）区间收益率达11.44%，第二名申万菱信量化小盘（163110）收益率也超过了10%；而榜单中垫底的是去年业绩遥遥领先的长盛电子信息，三季度跌幅逾13%。
从中期来看，今年前三季度大盘已累计下跌15.10%，金牛股混基金的平均业绩为-11.47%，近九成基金仍为亏损状态。但如果将时间轴拉长到过去一年，我们会发现一个有趣的结果，今年9月30日的大盘点位3004.70点比去年同期的3052.78点还要低一些，而金牛股混型基金的却平均创造了11.60%的收益，毋庸置疑的战胜了大盘，也超过了全市场股混型基金的平均业绩8.77%。
部分金牛基金的三季度报告中披露了对后市的看法，在经济承压、结构调整的大背景下，房地产政策、供给侧改革、汇率等关键词是基金经理四季度最关注的宏观因素。
大摩资源（163302）在三季度上涨7.56%，基金经理认为，全球市场风险有所增加，国内货币政策维持中性，楼市降温，场外资金充裕，市场下行空间也较为有限，缩量震荡格局短期或将延续。将保持谨慎乐观，灵活控制仓位，在新经济孕育的巨大市场中寻找成长机会。
交银成长(519692)（519692）在三季度的业绩为7.29%，基金经理认为，下个季度房地产引致的宏观风险阶段性地得到化解后，股市的风险偏好预计会持续回升。房地产、汇率、流动性，三个问题是一体三面，任何一个层面的变化都会影响另外两者。在不对汇率和整体宏观层面流动性，特别是实体的流动性造成实质性伤害情况下，调控房地产抑制全民投机，从而为经济转型寻找新兴动力赢得时间。在股票配置上，未来一个季度将继续关注高景气的新兴成长行业，比如快递物流，低估值的大盘蓝筹，比如央企改革相关行业和个股。
大摩消费（233008）在三季度下跌5.67%，基金经理认为，刚刚出台的楼市调控政策将成为影响经济和股票市场的重要因素。同时，人民币汇率波动、美国大选、美联储加息预期、解禁高峰等变量，更增加了市场的复杂性。重点将集中在三大方向：第一，着力于寻找具有广阔发展空间的行业和个股，特别关注消费升级、智能驾驶、科教文卫、军工、互联网金融、大数据、基因治疗等；第二，关注具有一定安全边际传统行业企业所进行的积极转型；第三，关注以效率增进为目标的国企改革相关标的。
其余三季报亦说法不一，部分乐观者认为后期经济数据平稳改善，推动市场风险偏好的上行；也有基金经理对后市态度保守，认为仅能期待结构性行情。而金牛股混型基金的平均股票仓位从二季度末的77.84%小幅下降到了77.33%，与出现频次较高的“谨慎乐观”基本一致。
任何投资理财方式都有风险，基金也不例外，投资人理应仔细考量个人与产品的风险匹配程度。从过往经验来看，如果股指大跌，股混型基金遭受的打击往往会比较惨重。但如果把投资周期拉长，基金超越指数的概率是相当高的，正如上文所提到的金牛股混基金在过去一年的逆市中整体创造了可观的正回报，这也是为什么不能把短期资金拿来投资股混型基金的原因。另外，股混型基金间的业绩分化十分明显，单个基金的收益率随机性很高，去年登顶而今年业绩平平甚至垫底的现象屡见不鲜，所以选择多只基金的效果往往要稳健很多。基金经理的投资经验和专业度往往超过股市平均水平，而基金三季度报告中的对后市的判断分歧较大，或意味着择时在当下市场环境中难以发挥，投资者可通过定投或者恒定比例的方式来配置不同类型的基金，理性追求资产的长期保值增值。
（：张功成 HN092）
