中概股回归潮涌 私募顺势淘金

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【私募淘金中概股回归潮】在中概股回归的浪潮中,除了PE、VC等股权私募,阳光私募也看准其中的投资机会,积极参与中概股的私有化过程。在中概股回归的浪潮中,除了PE、VC等股权私募,阳光私募也看准其中的投资机会,积极参与中概股的私有化过程。

今年年初以来,有多家中概股企业宣布私有化回归国内市场,这其中包括奇虎360、如家、世纪互联、博纳影业、中国手游、陌陌、易居中国等公司。

为何如此多的中概股要回归国内市场?“中概股要回来,最重要的原因是被系统性低估。海外市场以机构投资者为主,他们更关注大公司,小公司没有流动性。”北京某私募海外基金投资经理告诉记者。

北京格雷投资总经理张可兴表示,目前中概股整体估值、交易仍比较清淡,而国内注册制推出有预期,会吸引中概股回归。

在中概股回归的过程中,投资机会何在?有私募人士告诉记者,既可以在股票二级市场做套利,也可以通过一二级市场联动,投资拆除VIE架构回归的企业。

张可兴举例介绍了如何在二级市场套利:前段时间私有化中概股出现大幅折价,其中某股票3美元宣布私有化,相比6美元的要约价折价空间非常大。

通过一二级市场联动、投资拆VIE回归企业的过程则比较复杂。据了解,VIE结构指“可变利益实体”,即海外注册、内地运营,境外上市。

北京一家正在参与VIE结构投资的大型私募公司总监介绍了具体过程:“首先,中概股要回归需要进行私有化,大股东发起回购时经常缺乏资金,需要寻找财务投资者、合伙人;然后,回国内拆除VIE结构,前面进入的人要变现,我们再做股权转让,新进的以人民币接盘。”

上述北京私募基金经理认为,随着私有化的推进,国内资本市场放开,以后中概股的概念会慢慢弱化。张可兴也认为,有些中概股企业在海外受到质疑,价值兑现需要很长时间,估值一直比较低,回归是大势所趋。随着注册制放开,一些企业会选择在国内上市,估计中概股作为一个板块有可能会消失。